2016年的那一轮PPI反弹，很多人至今记忆犹新。
供给侧改革启动，CRB指数率先拐头向上，随后国内PPI回升，商品链条全面走强。那一次，数据、政策与市场节奏高度共振。
但这一轮，情况开始变得复杂。
CRB指数已经反弹，
市场也在讨论“反内卷”，
不少人自然会联想到2016年的路径。
问题在于—— 这次的前提条件，真的和当年一样吗？
过去的经验告诉我们：CRB往往领先PPI1到3个月。
但近两年，这条规律却出现明显背离。
如果全球与国内周期不同步，
如果政策内涵已经发生变化，
那么简单类比，很可能会误判节奏。
在完整内容中，国盛证券首席经济学家 熊园博士将带我们继续拆解：
CRB与PPI历史领先关系的成立前提
为什么2023—2024年出现背离
“反内卷”与2016年供给侧改革的本质差异
以及，在这样的环境下，投资该如何修正判断框架
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